投资大师芒格教你如何识别危险的公司

投资大师芒格教你如何识别投资股票的危险公司。巴菲特口中的新约芒格说过一句话，大意是我想知道我会死在哪里，因为我再也不会去那个地方了。股市是一个充满风险和各种欺骗的地方。每天都有无数情节丰富的故事上演。懂得躲避危险的人，基本上成功了90%。经验告诉我，抵制诱惑比做正确的事要难得多。危险的公司之所以危险，是因为它们闻起来不像看起来那样。相反，危险的公司往往有各种各样的特点和服装，令人着迷。在我的投资生涯中，我观察到的有中国特色的危险公司的主要特征包括以下六个。神秘是最令人困惑的特质。这类公司往往有着若隐若现的背景或后台，从事着一些只有小部分精英才能理解的业务。市场可能离你的生活很远。如果你发现一个公司的美是神秘创造的朦胧美，那么这个公司的价值大部分只存在于你的想象中，投资人只追求心中的梦想。公司的地位越模糊，市场的错误定价就越离谱，这样的公司因为低调可以长期不为人知。过度暴露的领导者是危险即将来临的另一个信号。不管一个公司的过去是怎样的，一旦领导开始到处出现，你就要小心了。这是康龙有遗憾的信号。大多数企业都存在信用、管理和内斗问题，需要转移或掩盖。“欲废之，必先使之繁盛。”老子很早就对这种现象做了极好的总结。抽完了，肯定是大火。有时候，公司里会突然发生一些意想不到的事情。虽然不愉快，但不伤筋动骨。这个时候，我们不应该麻痹大意。看看日本，我们应该牢记一句古老的格言：祸不单行。保持高度警惕才是最理性的做法。巴菲特喜欢买被误伤的问题资产，我不敢轻易模仿，因为死人总是先从病开始。除非一个企业的过去证明了它有强大的生命力，否则对于一个意想不到的平庸公司，最好是静观其变，这可能是厄运的开始而不是结束。融资不断做大事，有外生资本扩张的成功案例，但大多被恶意公司滥用。一旦一个公司发展出这种吸毒行为，迟早你会发现你拿着的是一个没有核心和成长能力的僵尸企业。我们看到了很多这样的标本，那么为什么投资者还愿意拿出高市盈率的真金白银来扶持这些必死的害虫呢？股市是一个充满风险和各种欺骗的地方。每天都有无数情节丰富的故事上演。懂得躲避危险的人，基本上成功了90%。平庸的公司是投资中最常见也是最危险的公司。看起来很正规，平淡无奇，安全可靠，非常容易吸引人。中国的股票市场拥有最多的这种以就业为导向的企业。它更像是一台解决就业问题的机器。可能效果不错，但是没有创造太多的股东剩余价值。长期投资这类公司，基本就是在做慈善，或者你承担了股市的风险，你得到的只是债券的回报，机会成本巨大。如果为强者打工的公司对产品的购买者或原材料的供应商明显处于弱势地位，产品的购买者形成垄断优势，那么市场再好也不能成为盈利的保证，因为企业基本处于乞讨地位，钢铁、高铁就是典型代表。以上列举了我认为有系统性危险的公司的特征。需要指出的是，危险不等于伤害。就算抢银行也不会每次都被抓，但是只要你坚持抢，被抓肯定是大概率事件。总会有人用成功的冒险行为诱惑你，直到他们赤裸裸的离开股市，新人接替他们的前任，继续证明这是一条路要走。幸存者偏差会让你困惑，所以要小心。正如耶稣所说：“门是宽的，路是大的，进去的人多，就有永生。大门窄，路小，很少有人找到。