巴菲特：超级明星企业必须具备四大标准

巴菲特：巨星企业必须具备四个标准。巴菲特在确定投资的公司时，要求公司业务清晰易懂。公司具有良好的长期发展前景。这家公司由诚实正直的经理管理。同时，公司的销售价格非常有吸引力。一般来说，企业的投资按投资标的可分为股权投资、债权投资和衍生金融工具投资，形成企业的金融资产。企业应当结合自身业务特点、投资策略和风险管理要求，在初始确认时将取得的金融资产分为以下类别：1 .以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；2.持有至到期投资；3.贷款和应收款项；4.可供出售的金融资产；5.长期股权投资。巴菲特非常重视企业管理的能力。根据上述投资相关报表数据，结合利润表中的投资收益，可以大致分析出公司管理层的投资能力水平，也就是巴菲特所说的资本配置能力。对于公司的长期业绩来说，管理层的投资能力非常重要。巴菲特之所以能成为世界首富，在于他卓越的投资能力。1965年巴菲特收购并控股伯克希尔哈撒韦公司时，伯克希尔哈撒韦公司还只是竞争激烈的纺织业中的一家平庸企业。巴菲特持有股份后立即停止分红，并停止扩大生产，而是逐渐收缩，将纺织业务产生的现金用于投资。他最重要的投资是收购一家保险公司，将伯克希尔逐步改造成一台全新的赚钱机器：一方面，保险业务是持续产生资金的核心；另一方面可以通过投资股票或者收购企业来创造更高的利润。随着公司资本实力的不断扩大，接下来可以开展更大的保险业务，获得更多的资金，进而进行更多的股票投资和企业收购。如此良性循环发展，最终使伯克希尔成为美国净资产最大的公司。在过去的45年里，伯克希尔的每股净资产增长了4900多倍，股价增长了8000多倍。巴菲特本人在2008年成为世界首富。在巴菲特的所有投资中，最重要的一项是长期股权投资，包括从二级市场收购上市公司股份和控股公司。1982年后，巴菲特在年报中多次公开阐述他收购企业的基本标准：公司规模较大；表现出持续稳定的盈利能力；该公司有很好的股本回报率，很少或没有债务；良好的企业管理；简单易懂的业务；明确的销售价格。1992年，巴菲特在年报中再次陈述了他15年前的股票投资策略：“我们的股票投资策略与过去相比没有改变。选择有价证券的方法和评估一家要被完全收购的公司很像，就是要求这家公司的业务清晰易懂；公司具有良好的长期发展前景；这家公司由诚实正直的经理管理；非常有吸引力的购买价格。”笔者认为，巴菲特投资股票和收购企业的选择标准是一样的，都是寻找业务一流、管理一流、业绩一流的明星公司。所以在分析公司的长期股权投资时，最重要的是确定被投资的公司是否符合巴菲特收购公司的基本标准。