财经车为什么巴菲特比大多数人更重视资产负债表？2011年5月，在伯克希尔股东大会期间，一名记者采访巴菲特，问道：“如果投资者决定投资个股，他们应该如何获得更多关于公司的信息？”巴菲特回答说：“投资者首先要弄清楚自己是否了解足够多，是否值得高回报。投资者应该和我一样阅读公司的财务报表，包括年报和季报。但是，如果你仔细阅读这些公开文件，你仍然不确定你是否了解该公司的业务。他们最好不要投资或购买指数基金。”记者又问“看财务报表最关心什么？你先看什么？”巴菲特回答说，“我比大多数人更关注公司的资产负债表。当然，我不会错过公司年报的所有信息。通过看财务报表，想尽可能的了解公司三年、五年、十年可能的盈利情况，然后和现在的市场价对比。我必须非常正确地理解公司业务的经济特征。如果我不能下结论，我不会买这家公司。”请注意，巴菲特说，通过阅读财务报表，他希望尽可能多地了解公司三年、五年、十年的盈利能力，所以我认为巴菲特首先阅读损益表是为了分析公司的盈利能力。但请特别注意，巴菲特说，“我比大多数人更关注公司的资产负债表。”其实看企业的年报或季报，整套财务报表包括利润表、资产负债表、现金流量表。大多数人会先看损益表，把大部分时间花在分析损益表上。有些人甚至只看损益表。但有经验的专业投资者会花大量时间分析资产负债表。为什么？第一，对于公司的生存来说，资产负债表比损益表更重要。损益表反映的是外在表现，而资产负债表反映的是内在支撑。汽车的速度很大程度上取决于发动机的功率和底盘的支撑。公司的利润很大程度上取决于资产的独特性和投资的大小，利润最终会转化为资产的积累。如果损益表是水，那么资产负债表就是山；如果损益表是肉，那么资产负债表就是骨头；如果损益表是软件，那么资产负债表就是硬件；如果损益表是一朵花，那么资产负债表就是根和树干。投资最大的风险不是公司发展太慢，而是公司灭亡，股东血本无归。所以，喜欢长期投资的巴菲特比任何人都更重视资产负债表。第二，对于长期股东来说，资产负债表更重要。管理层的业绩主要是通过利润来衡量的，所以管理层特别重视利润表。但是股东的财富主要是通过资产负债表来体现的，所以股东特别关注资产负债表。有人可能会说，对于上市公司来说，股价主要和利润有关。每股收益越高，股价自然就越高。不对！这是小股东和小散户的思维。如果你是大股东，也是唯一的股东，并且未来长期持有公司股份，那么股价对你来说意味着什么？股价只是浮云，真正属于股东的资产才是王道。巴菲特说：“我们买了股票后，即使股市关闭一两年，我们也不会为此而感到丝毫不安。对于我们100%控制的Sees和H.H. Brown，我们不需要每日股票报价来证明我们持股的风险。那么，当我们持有可口可乐公司7%的股份时，为什么还需要股票报价来证明我们持股的风险呢？”巴菲特不关注公司的短期股价，所以不关注公司的短期业绩。他关注的是公司的长期业绩，这与公司的资产负债在很多方面都有关系。资产负债表反映了支持公司长期发展的财务实力。第三，损益表只能反映发展速度，资产负债表只能反映实力。损益表反映的是产出，而资产负债表反映的是投入。
你会先得到你付出的，你会先得到你投入的，最后你会得到你投入的。损益表反映的是一时的成就，而资产负债表反映的是一生的积累。一年赚多少钱远不如一辈子存多少钱重要。利润表反映的是企业在一个阶段的发展，而资产负债表反映的是企业生死存亡的基础实力。资产负债表反映的是企业的资金实力，最终实力决定了公司的竞争优势。在1975年致股东的信中，巴菲特描述了伯克希尔的发展目标，并特别强调了在资产和负债方面拥有强大的财务实力：“我们的目标是成为一家财务保守、流动性高的企业，资产负债表上的财务实力超过与银行和保险业的信托义务和责任相符的水平，并拥有额外的安全边际。未来的长期股本回报率水平将超过美国企业的整体平均水平。”1984年，巴菲特自豪地宣称伯克希尔拥有同行中最强的财务实力：“在过去的几年里，我一再告诉你，有一天，我们一流的财务实力将帮助我们在保险业务中获得真正不同于竞争对手的竞争地位。这一天终将到来，伯克希尔的财险业绩无疑是全美最强的。我们的资本实力远远强于那些业务规模更大、信誉更高的保险公司。”1985年，巴菲特高兴地说，“在过去几年的年报中，我都告诉过你，伯克希尔强大的资本实力绝对是业内最好的，总有一天会让我们在保险业拥有独一无二的竞争地位。随着市场的收紧，这一天已经到来。经过长时间的停滞后，我们的保费收入在1985年增长了三倍多。伯克希尔的财务实力是我们获得良好业务的最重要资产。”2008年金融危机爆发，AIG等保险巨头纷纷破产，但巴菲特的伯克希尔公司不仅没有任何问题，还握有巨资购买企业和股票。其中一个关键原因是巴菲特非常重视资产负债表管理，并始终保持公司强大的财务实力。
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