股民如何看待上市公司的现金分红

股东如何看待上市公司现金分红第一？目前的现金分红要求基本与国际水平接轨。据相关统计，2005年，中国大陆、台湾省、香港、英国和日本上市公司的现金分红分别高达72%、42.5%、42.6%和50.7%。从2002年到2007年，英国、法国和中国台湾地区的现金股息率都连续多年在3%以上，新加坡接近3%左右。同期美国的分红比例只有34%左右，股息率基本在2%以下。客观地说，监管层对上市公司分红的关注由来已久，特别是郭树清行长上任以来，更加强调鼓励上市公司现金分红。然而，由于中国股票价格过高，中国上市公司的股息率普遍较低。比如2010年沪深300指数成份股的平均股息率为1.06%，接近日本的情况，但所有公司的平均股息率只有0.55%，中小板和创业板的股息率也只有0.63%和0.59%。此外，国内上市公司现金分红持续性和波动性较差，上市公司利润和分红过于集中。少数优质公司的利润和分红占了整个市场的绝大部分。第二，什么样的利润分配形式不改变股东权益。我国监管部门鼓励现金分红，其目的和意图是进一步规范上市公司的治理结构和经营行为，促进上市公司提高经营管理水平，提高回报股东和投资者的意识，提升我国股票市场的投资价值。然而，监管部门的目的和政策在实践中并不是特别令人满意。原因可能比较复杂，但从理论上讲，上市公司利润的分配形式不会改变公司价值或股东权利。虽然有人在学术上用股息率贴现对股票进行估值，但这种DDM估值模型类似于债券利息估值。实际操作中，很难判断有现金分红的公司和没有现金分红的公司哪个估值更高。第三，是否进行现金分红取决于上市公司的盈利能力。上市公司是否要现金分红，不仅取决于上市公司所处的行业和所处的阶段，还取决于其投资需求，更重要的是取决于其盈余所保留的回报率。巴菲特研究上市公司财务报表有一个基本原则，就是1元留存收益创造的市值大于1元留存收益创造的市值。如果上市公司董事会和高管的投资能力和盈利能力高于大多数股东，公司盈余留存创造的价值超过股东以其现金分红份额进行再投资的回报率，那么上市公司为什么一定要强制支付现金分红呢？巴菲特的公司历史上只支付过一次现金分红，但从未有人对此说三道四，这并不影响其股价。第四，是否有现金分红对股票的综合收益没有影响。监管当局鼓励现金分红，以提高中国股市的投资价值。但实际上，投资者的股票投资回报除了现金分红外，主要取决于股价的波动。所以我们在实践中可以看到，有现金分红的股票给投资者的回报并不一定超过没有现金分红的股票。第五，采取什么样的利润分配应该尊重股东大会。部分上市公司对现金分红不感兴趣，其中一个重要原因是其大股东通过关联交易占用或挪用上市公司资产或侵占上市公司利益，获得远多于现金分红的利益。相反，一些上市公司大股东通过高额现金分红恶意套现，空间有限，所以这两方面的案例并不多。在我看来，应该采取什么样的利润分配方式，应该充分尊重股东大会，尤其是中小股东的意见。我想强调的是，要提升智的投资价值