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科创50ETF大热 机构把脉期权投资策略

本报记者王鹤静

科创50ETF期权上市工作近日启动,境内追踪上证科创板50成份指数的ETF“吸金”效果显著。截至5月15日,5月以来相关ETF的净流入金额已接近140亿元,其中华夏上证科创板50成份ETF的贡献比重超76%。

机构表示,科创50ETF期权的推出将完善科创板配套产品体系,在价格发现、风险管理、完善市场多空平衡机制等方面发挥重要作用,而相关ETF的容量、流动性、稳定性也会随之提升,有助于促进科创板的长期稳定发展。

相关ETF获资金青睐

数据显示,截至5月15日,境内追踪科创50的ETF共计10只,5月以来合计净流入金额为139.16亿元,并且科创50为5月以来相关ETF净流入金额最多的标的指数,排在第二位的中证全指半导体产品与设备指数相关ETF净流入金额为47.11亿元。

在近140亿元的净流入金额中,华夏上证科创板50成份ETF5月以来净流入金额为105.80亿元。截至5月15日,该产品也是全市场追踪科创50规模最大的ETF,基金规模为602.01亿元。

5月12日,证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作;5月15日,科创50相关ETF单日净流入金额为9.89亿元,仅次于沪深300指数相关ETF。其中,华夏上证科创板50成份ETF5月15日净流入7.10亿元,排在华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF后,位居非货ETF净流入金额第三。

4月20日以来,华夏上证科创板50成份ETF就持续“吸金”,基金份额从4月20日的414.88亿份一路走高至5月15日的563.47亿份,增幅超过35%。截至5月15日,在非货ETF中,该ETF基金份额数量仅次于华夏恒生互联网科技业ETF的683.71亿份。

上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平分析称,科创50ETF期权推出的消息提升了市场对于科创50指数的关注度,投资者更加关注其中的长期投资价值,导致ETF规模提升,尤其是当前规模排名靠前的ETF可能被选为ETF期权的标的资产,所以规模提升更加明显。此外,当前科创50ETF估值处于历史相对低位,未来具有较大的上涨概率,左侧交易机会或已经出现。

科技创新特色鲜明

科创50发布于2020年7月,由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成,反映最具市场代表性的科创企业整体表现。

首批以科创50为标的指数的ETF——华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、工银瑞信上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF于2020年11月上市。截至2023年5月15日,4只ETF的基金规模合计约895亿元。

此后,除广发基金、南方基金、华安基金、国联安基金等境内公募机构外,境外机构例如金瑞基金、南方东英、大和证券、台新投信、睿亚资产等也纷纷布局了科创50相关ETF。

证监会介绍,此次推出的科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种,科技创新特色鲜明。上市科创50ETF期权,有利于吸引长期资金配置科创板,激发科创板创新活力,满足多元化的交易和风险管理需求,有助于继续发挥好科创板改革先行先试的示范引领作用,不断提升服务实体经济质效。

把握ETF期权投资良机

从科创50的历史表现来看,孙桂平表示,相比沪深300等宽基指数,由于成份股数量相对较少、成份股波动较大以及缺少期权期货等有效做空工具等因素,使得科创50指数波动率较高,投资风险偏高。

随着科创50ETF期权上市,华夏基金认为,最直接的影响是给科创50ETF带来了更多交易机会,能够吸引更多不同需求的投资者参与。ETF本质是通过低买高卖做多获利,而ETF期权则可以通过权利金溢价、实物交割等方式实现双向获利,相关ETF的容量、流动性、稳定性都会随之提升。

此外,孙桂平认为,科创50ETF期权上市还有助于资本市场合理定价,减少不合理的估值波动。基煜基金也表示,期权带有丰富的信息,投资者可就未来不同时间点上科创板达到不同涨跌幅的概率“发表看法”,能够避免非理性单边涨跌行情,营造稳定的市场预期,提升科创板股票和基金的流动性和定价效率。

除了价格发现作用,基煜基金还提到,期权是灵活有效的风险管理工具,多空对冲的实现可能带来一波相关产品的发行潮。总的来看,科创50ETF期权有助于促进科创板的长期稳定发展,持续发挥科创板改革先行先试示范引领作用。

未来参与相关方面的投资时,基煜基金提示,科创板部分公司由于业绩不确定性较高,波动可能性较大,且期权投资是杠杆投资,投资者需要注意相关风险,根据自身风险偏好进行投资。孙桂平也表示,期权具有风险与收益的高度不对称性,高杠杆特性使得期权波动随标的市场变化更加剧烈,普通投资者参与期权投资时需要结合投资目标谨慎使用,不要盲目进行单边交易。