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川宁生物登陆创业板,股价涨超100%!

12月27日,伊犁川宁生物技术股份有限公司(以下简称:川宁生物)于创业板上市,其发行价格为5元/股,对应的市盈率为99.80倍(可比上市公司平均市盈率为20.02倍),募资净额约10.22亿元。

(可比上市公司的市盈率水平,上市公告书)

盘面上,N川宁大幅高开,盘中股价一度涨至12.28元,较发行价上涨超100%,最新总市值约231亿元。

川宁生物成立于2010年,由科伦药业出资850万元、田云出资100万元、仲红梅出资50万元设立。

截至发行前,公司的控股股东为科伦药业,其直接持有公司78.49%的股份,并通过科伦宁辉间接持有公司2.00%的股份。

(发行前股权结构,招股意向书)

川宁生物属于医药中间体制造企业,主要从事生物发酵技术的研发和产业化,目前公司产品主要包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体(7-ACA、D-7ACA和7-ADCA)、青霉素中间体(6-APA和青霉素G钾盐)和熊去氧胆酸粗品、辅酶Q10菌丝体等。

2019年至2022年1-6月各报告期,公司的营业收入分别为31.43亿元、36.49亿元、32.32亿元和19.84亿元,相应的归母净利润分别为9138.92万元、2.29亿元、1.11亿元和2.37亿元,业绩呈现较大的波动态势。

(主要财务数据及指标,招股意向书)

报告期内,公司的硫氰酸红霉素销售收入呈波动上升趋势,收入占比由27.12%上升至40.19%,青霉素类产品收入占比保持在40%左右,此外,公司于2019年、2020年及2022年分别推出新产品熊去氧胆酸(粗品)、7-ADCA及辅酶Q10菌丝粉。

报告期内,公司主营业务收入主要来源于境内市场,占比分别为69.41%、85.15%、81.57%和 92.35%。2019 年度,国内市场竞争相对激烈,为减少国内市场价格波动对经营业绩的影响,公司逐步开拓国际市场,导致当期境外销售金额及占比相对较高。

不过,自2020年以来受新冠肺炎疫情影响,特别是公司主要出口地区印度受疫情影响较大,商品进出口受到一定影响,导致公司境外销售收入逐年下滑。

毛利率方面,报告期内,川宁生物的主营业务毛利率分别为 22.19%、22.01%、22.29%和28.71%,除2022年上半年各产品价格于2021年度内快速上涨并维持高位,导致当期毛利率提高外,基本保持稳定。

与可比公司相比,公司的毛利率水平高于国药现代,低于富祥药业。

(主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况,招股意向书)

公司表示,由于2021年4季度公司因疫情短暂停产,造成2021年度利润水平相比较低,而2022年预计主要产品售价较去年同期均呈出现上涨趋势,其中硫氰酸红霉素平均销售价格预计上涨约18%、6-APA平均销售单价预计上涨约41%、青霉素G钾盐预计上涨约63%。

在整体销量略有增长的情况下,预计全年将实现营业收入36.56亿元至37.69亿元,同比上年增长13%至17%;预计归母净利润盈利3.82亿元至4.11亿元,同比上年增长243%至269%。

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