光伏板块反攻，阳光电源大涨9%，硅料之后，产业利润如何分配？

今日，光伏板块持续走高，细分板块中，TOPCON电池和HIT电池板块领涨。宇晶股份、钧达股份、同力日升、传艺科技、祥鑫科技、科士达涨停，盛弘股份、博力威、南网科技、万里扬、英维克、科华数据、派能科技等跟涨。

阳光电源大涨9%。

12月23日，隆基绿能和TCL中环纷纷下调硅片报价，其中TCL中环公布的报价较11月27日的报价降幅超23%。

对于硅片价格下跌，硅业分会表示，根本原因是传导硅料降价。

拉长时间维度来看，从2021年始一直高歌猛进的硅料价格也从最高点303元下跌48元，价格直逼250元大关。

业内人士分析认为，硅料、硅片及电池片价格下跌的主要原因系硅料新产能的投放，供需错配的紧张市场局面得到缓解。

根据SMM数据，2023年预计新增126万吨的多晶硅产能，同比2022年的62.7万吨上涨100.96%，随着新增产能的释放，硅料价格有望进一步下跌。

随着上游紧缺环节产能不断释放，光伏产业链价格预计将迎来较大幅度调整，有望进一步刺激下游需求启动。目前市场的聚焦的方向是当硅料环节不再凝聚行业绝大部分利润，后续产业利润要如何分配。

从今日的TOPCON电池和HJT电池的领衔上涨来看市场似乎押注在电池技术板块上。

国泰君安证券团队也认为，电池片有望接替硅料成为供需紧张环节，超额盈利持续提振。电池片环节2022年盈利持续改善，核心逻辑依然是供给紧缺。我们测算至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到129万吨、568GW、436GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外，由于新电池技术的不确定性，具备电池片产能的一体化企业也会有盈利弹性。

国金证券认为，硅料供应持续释放驱动2023年产业链价格波浪式下行，但仍为相对短板。各环节供需关系变化趋势决定盈利变动方向，大部分享“量增利稳”。组件产业链各环节（主/辅/耗材）盈利能力主要由“相对供应链短板过剩程度及本环节竞争格局”决定，而不能简单以“通胀/通缩”分析。

在新技术方面，该分析团队2023年重点关注TOPCon超额盈利兑现、HJT三大拐点、以及电镀铜/0BB/钙钛矿等重大技术工艺革新、颠覆性技术进展。

华西证券判断，随着硅料价格下跌，下跌趋势也将传导至硅片及电池片，叠加疫情政策的逐步宽松，下游光伏电站项目将受益于上游成本压缩，需求迎来爆发，利好下游光伏电站运营商。

综合多方观点来看，在经济性与碳中和双重作用下，光伏行业依旧处于供需两旺的高景气度。在硅料价格逐步下跌的过程中，针对当下光伏产业链利润再分配及N型技术迭代稳步推进的大趋势，可以多关注重点关注有望实现量利齐升的一体化组件龙头