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“中字头”板块发力 每经品牌100指数高位调整

在A股普跌一周的行情下,每经品牌100指数展现出极强的韧性,上周四强势反弹后,最终全周仅微跌0.89%,跑赢沪深创三大股指,以920.11点报收,继续保持高位震荡。

杨靖制图

值得关注的是,北向资金连续净流入提振市场情绪,再加上中央经济工作会议释放积极政策信号,后续市场信心将不断恢复,预计市场将修复。

指数持续保持稳定

三大指数震荡回落,沪指7连跌,并跌破3100点和60日均线,深指和创业板指也继续走弱,最终指数均收跌,较前一周跌幅明显扩大。从周K线来看,上证指数下跌3.85%,深证成指下跌3.94%,创业板指下跌3.69%,科创50则大跌5.93%,相较主要股指低迷,每经品牌100指数则表现稳定,上周仅仅微跌0.89%,远远跑赢沪深创三大股指。

板块个股上,中字头个股表现相对出色,中国人寿、中国中免、中国通信服务、中国移动以及中国财险等多只个股实现上涨,而中概股腾讯音乐、美团、农夫山泉以及安踏体育等集体反弹,走势较强。

消息面上,国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效,推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。预计明年财政政策在发力方向上更强调精准,会更向基层倾斜,赤字率或仍维持相对较高水平,地方专项债等政策或维持力度。

资金面方面,央行重启14日逆回购,意在维护年末流动性平稳,符合央行往年操作惯例。受12月MLF利率不变、银行边际资金成本上升较快、处于地产政策观察期、净息差已处于历史低位等多重因素影响,12月LPR连续4个月“按兵不动”,不过明年一季度或有LPR下降操作。

有机构指出,市场信心正处于修复过程,短期不宜悲观。板块上,5G建设进入后周期,5G应用加速落地,提速降费影响边际减弱,运营商整体资本开支下降趋势,结构上向算力网络倾斜。随着国内疫情防控政策优化,数字经济相关政策相继出台。因此,看好通信主线电信运营商与数字基建结构性机会

通信板块指数好于大盘

据了解,通信板块2022全年以震荡为主,指数下跌11.2%,主要受美联储加息及疫情等宏观因素影响,板块指数好于大盘,TMT行业中跌幅较小,主要得益于运营商与通信+新能源转型方向的超额表现。

日前,2022年中央经济工作会议提及通信行业,首先是要深化国资国企改革、提高国企核心竞争力、完善中国特色国有企业现代公司治理、真正按市场化机制运营等;其次是大力发展数字经济,支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。国企改革方面,2022年是国企改革三年行动方案的收官之年,成果显著,预计未来国资国企改革有望进一步深化,三大运营商作为国企改革的标杆,有望受益。

在5G阶段,运营商ARPU值不断修复、资本开支效率提升、现金流和业绩持续改善。在云计算方面,运营商云计算业务高速增长,竞争力和市场份额持续提升。长期来看,数据要素入表,运营商拥有最广泛的数据金矿,有望受益于数据要素资产化。运营商有望凭借“网络基础+云计算+数据资产+5G应用”,不断打开成长空间。

值得关注的是,中国电信、中国移动分别于2021年、2022年回归A股上市,并在近两年持续加强股权激励力度、提高分红比例、进行大股东增持与港股回购,同时也在推动优质子公司分拆上市。三大运营商治理能力及竞争力持续增强,符合中国特色国企现代公司治理、市场化机制运营等导向,但运营商港股、A股的平均EV/EBITDA分别为1.2X、2.8X,显著低于海外可比运营商5X~9X的区间。

中泰证券分析指出,2019年开始,提速降费影响淡化,运营商取消不限量套餐,5G逐步商用Arpu值提升,三大运营商营收利润整体开始增长,2021年三大运营商营收增速创近年新高。2022年中国移动规划算力网络投资480亿,投资占比约26%,中国电信产业数字化投资增加62%,中国联通算力网络投资增加65%。运营商具备资源优势,在网络安全背景下云市场份额快速提升,有望重构估值。

通信行业龙头将受关注

在目前每经品牌100指数成分股构造中,包含了中国三大主要通信运营商,分别是中国电信、中国联通以及中国移动,同时也涵盖港股公司中国通信服务,这类公司长期价值正被逐步挖掘。

中国通信服务深度参与运营商在数据中心、千兆光网、机房改造等的建设,并积极拓展网安、双碳等新兴空间,2022年上半年国内电信运营商业务同比增长9%。但运营商业务受制于下游运营商强势议价能力,毛利率提升存在压力,未来整体利润率改善有赖非运营商业务毛利率改善。在数字化转型机遇背景下该市场依然具备较大增长空间,预计全年有望实现双位数增长。随着市场逐渐成熟,公司通过提高总包一体化项目占比、高价值业务量占比,非运营商业务毛利率改善机会更加明朗,进而驱动公司整体利润率趋于稳定。

中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商,深入实施“云改数转”战略,以客户为中心,加快推进云网融合。而天翼云重新定义中国电信,云网融合优势显著加速迈入第一阵营。2022年中国电信云计算收入较大概率超过腾讯紧追阿里。创新业务高速发展,重新定位未来10年成长属性,天翼云具备网络覆盖优势、安全可信优势、本地化服务优势、云网融合一体化优势,高速增长步入第一阵营。

而中国移动则是国内最大的运营商,在用户规模、收入体量等方面处于行业领先地位。近年来公司加大数字化转型投入,已取得显著成效。公司积极落实“东数西算”工程,22年在IDC机架(4.3万架)和云服务器(18万台)投资与电信齐头并进。

相比第三方IDC服务商和云厂商,中国移动在机柜数、网络传输和政企客户资源优势明显。在产业互联网方面,公司则拥有网络规模与频段资源优势,可满足不同行业应用需求。此外,5G、算力网络和智慧中台构筑的新一代信息技术设施有望助2B业务厚积薄发。

每日经济新闻