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近3月涨幅高达2.58%,银行理财FOF战略层和挑选层如何平衡?丨机警理财日报(12月14日)

南财理财通课题组 丁尽勉 独家报道本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名,如您对数据有疑问,请在文末联系助理进一步核实。据南财理财通数据,截至2022年12月9日,在理财公司1-3个月投资周期混合类公募产品近3月业绩排行榜中,有5家理财公司的产品跻身行业前十,包括交银理财“得利宝私银系列海外稳健”系列、农银理财“农银同心”系列、信银理财“双赢全球”系列、招银理财“招越打新增强”系列以及光大理财的“阳光橙安盈季开”和“阳光青睿盈”系列。从风险指标“近3月最大回撤”和绩效指标“收益与回撤比率”来看,光大理财“阳光橙安盈季开”系列2款产品表现较好:“阳光橙安盈增强季开2号”近3月实现净值“0”回撤,从课题组近3月观察期来看,从基期日2022年9月9日(单位净值:1.0219)至当期日2022年12月9日(单位净值:1.0301),这期间该产品净值一直处于上行趋势;“阳光橙安盈季开3号”近3月的收益/回撤比率高达25.82。业绩表现方面,截至最新估值日12月9日,该产品自成立以来的净值涨幅为13.52%;年化收益率为4.14%,略低于业绩比较基准。同时,截至最新估值日12月9日,该产品自成立以来的最大回撤为7.85%;净值涨幅/最大回撤为1.72,略逊于其自身近3月的绩效表现。南财理财通课题组发现,根据基金在投资组合中的占比,FOF产品可分为纯FOF和非纯FOF。在纯FOF中,基金的投资比例通常不低于所管理资产的80%,剩余的少部分资金可以投资债券等其他资产;而在非纯FOF中,基金的投资比例不受80%的比例约束,投资比例较为灵活,此类FOF也通常被称为混合类FOF。从“双赢全球FOF人民币理财产品”1-3季度投资报告来看,该产品属于混合类FOF,其投资于资管计划的比例较为灵活。在穿透前,该产品在1季度末、2季度末和3季度末的资管计划投资比例分别为69.48%、80.08%和86.34%。此外,我们课题组认为,FOF产品的管理包括2个层面,一个是战略资产配置层面;另一个是底层资产的评价与挑选层面。从投资组合数据来看,该产品的管理几乎仅涉及战略资产配置层面,而鲜有涉及对底层资产的直接评价与挑选层面。在3季度末,管理人将高达86.34%的资产进行委外,可以认为,整个产品底层资产的挑选与投资多数由外部资管机构完成。该种管理模式有利也有弊,其优势在于理财公司可以专注大类资产配置,发挥资产配置的传统优势;其劣势在于不利于团队投资能力的培养。