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半夏李蓓已加仓到八成!外资、公私募都在加仓A股,散户却踏空了

回顾本轮反弹行情,主要推动力是国内经济复苏预期和美元指数见顶的共振。国内来看,11月第一周几篇关于放开的“小作文”广泛流传,刺激A股、港股大涨,然后后面两周“小作文”被证实了,房地产行业也连续推出重磅政策,助推地产链、大金融板块估值修复,地产股、中字头、大金融掀起一轮大反弹行情。目前疫情政策和地产政策相继落地,进入验期。

外部因素来看,美国10月份通胀超预期回落、美国经济数据显示经济衰退风险加大、美联储内部“鸽派”出现等因素都导致美元指数见顶回落,非美货币贬值压力缓解,美国十年期国债收益率大跌,风险资产迎来喘息期。

除了以上逻辑外,我们还可以从资金来找出A股、港股大涨的线索,毕竟不管是逻辑都需要通过筹码交易来影响股价。在A股,不同类型的资金主导市场,会导致A股呈现不同的风格,比如外资和公募就比较喜欢大盘蓝筹股,上证50、沪深300会阶段性占优,中小私募比较喜欢成长股、小盘股,游资喜欢题材股,不同资金在不同领域有定价权。

比较方便我们跟踪的资金是北向资金,外资看A股是用望远镜,比较关注宏观政策、关注确定性,国内宏观政策走向和人民币汇率会影响外资流入趋势。11月11日后,疫情政策和地产政策基本确定,再加上人民币升值,外资开始持续抄底A股,截止今天,外资不到一个月抄底了接近900亿。

分行业来看,北向资金周度净买入前五大板块分别是食品饮料、电气设备、非银金融、家用电器、医药生物,月度净买入前五大板块分别是食品饮料、银行、家用电器、非银金融、有色金属,基本属于上证50、沪深300权重板块。外资无疑是主导本轮反弹行情的主要力量,这也解释了大盘蓝筹风格为何走强。

除了外资外,公募、私募都在大幅加仓。据好买基金研究中心最新仓位测算数据,11月28日至12月2日该周,偏股型基金整体大幅加仓3.51%,最新仓位为62.52%。其中股票型基金仓位上升2.70%,标准混合型基金仓位上升4.02%,最新仓位分别为84.27%和60.02%。

从私募机构来看,截止11月底,股票主观多头策略型私募基金平均仓位为80%,相比10月底大幅提升8%,创下年内新高,加仓动作明显。12月中国对冲基金经理A股信心指数为127.4,环比11月大幅提升,与今年6月信心指数持平,这意味着私募机构投资者对A股在年底较为乐观。

另外,今年大火的李蓓的半夏投资也公布了11月月报,月报显示半夏宏观对冲11月底持仓中权益资产仓位为79.1%、债券为5.3%、商品3.7%。这也和李蓓前期提出的“A股正站在新一轮牛市起点”的判断相符。

最后,我们还观察到,代表散户的两市融资越在本轮反弹行情中并没有大幅上升,截止12月5日,两市融资余额为14707.46亿,相比10月28日低点14411.88,仅加仓不到300亿。特别在近两周反弹反弹行情里,融资显得很犹豫,直到昨天才大幅加仓69.17亿。

这也很符合散户的操作,散户多是趋势派,起着助涨助跌的作用,往往牛市顶部是融资买出来的,熊市底部是融资割出来的。反过来,机构发挥着定价的作用,在熊市底部会积极抄底,助力股市筑底回升,等指数涨起来了,散户进来接第二棒,最后知后觉的就是接盘。

截止目前,A股还是在犹豫中上涨,也只完成了个超跌反弹,复苏牛正在酝酿中,犹豫就会败北。

风险提示:

股市有风险,投资需谨慎,本文不构成投资建议,读者需独立思考。