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吴庆斌管不好大成基金,投资者哑巴吃黄连?

近日,在2022年雪球嘉年华上,大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋表示,中国经济已经到了亟需转型的关键时刻,“科技牛”将成为2023年的主题词之一,助推经济转型的主力军是实体经济、产业和科技。

从我国经济的发展大潮来看,姚余栋此言可谓充满了远见卓识。但是,回归到大成基金管理之下的数百只基金的整体变现,却有些泛善可陈,似乎与其高层管理的敏锐眼光,并无直接关系。

10月底,大成基金披露旗下256只基金(份额分开计算)的三季报。数据显示,截至2022年三季度,大成基金超半数产品净值增长率为负。这或许一方面意味着,大成基金的基金经理团队,基金管理能力大不如前。另一方面,正如姚余栋所言,是行业发展大势所致,其投资的标的并未踩上高杠杆的红利产业。 这通过大成基金管理规模的排名逐渐下滑,就可以窥见一斑。

据了解,大成基金作为昔日的老十家,自2013年末,就滑出前十名至12位;随后是2016年末下降至22位;而截至2022年三季度末,大成基金规模2157.4亿元,在150家基金公司中排名已经降至第31位。基金管理规模的不断滑坡,很显然是投资者对大成基金的信任度正在下降的信号,或许更是其人才队伍整体能力缺乏市场竞争力、公司遭遇更加严峻发展难题的征兆。

重庆啤酒后遗症仍在,人才队伍根基不稳

众所周知,投资管理是一个严重依赖基金经理个人能力的行业。很多时候,一名优秀的明星基金经理,能让一只潜力基金同样成为明星基金。与此同时,一名表现平平的基金经理,同样会葬送一只潜力基金的大好前程。

据了解,大成基金过去就是在一些明星基金经理的支撑下,才发展至老十家的行业地位,至今依然在行业有着不可忽略的影响力。

只不过,随着其人才队伍的更新、市场环境的变化,大成基金过去的人才优势更在逐渐丧失,行业地位也岌岌可危。

追溯大成基金的陨落过程,有两个重要的因素导致其逐渐陷入困境。

其一是10年前的重庆啤酒事件,彼时,重庆啤酒因为跨界研发乙肝疫苗备受关注,而大成基金因为极为看好重庆啤酒而重仓入局,甚至截至2011年三季度末,在重庆啤酒前十大流动股东占据了5个席位。

不过,随着当年12月初,重庆啤酒披露疫苗“几乎无效”的试验结果,大成基金也被“拖入”深渊,有些万劫不复。甚至该事件过去数年,大成基金依然没有恢复当初的元气。

其二是在公募基金过去10年的高速发展中,行业也进行了几轮洗牌,大成基金高层管理及基层的基金经理也是频繁离职、动荡不安。

据不完全统计,自重庆啤酒事件后,大成基金的总经理就换过至少五任。副总级别的高管离任也时有发生。更为夸张的是,在大成基金早年的离职潮中,甚至能在一年之内连失6位副总,由此给大成基金发展带来的影响也不言而喻。

实际上,除了高层流失频繁外,大成基金的基金经理的流动性,也接近行业平均水平。

以去年3月的数据为例,数据显示,彼时公司基金经理人数为35人,超过各基金公司平均经理数的两倍,而基金平均任职年限是1年又344天,与各公司平均的任职年限都达到了1年又247天相比,相差无几。

由此可见,其基金经理人数虽多,但是稳定性不佳。由此也导致了其优秀基金经理凤毛麟角。

老将“江郎才尽”,新星“昙花一现”

在投资者最为关注的主动权益产品方面。其基金经理队伍的人才结构,也颇为令人担忧。

一方面,其过去扛大梁的几名老将,接连踩雷,英明不再。例如,9月中,复星医药创下2年多新低,2个月前刚参加定增的大成基金浮亏近4000万元。数据显示,今年以来,大成基金逾百只产品亏损,刘旭、杨挺等几位老将在管的主动权益产品跌幅居前。

刘旭在公司的累计任职时间为7年又57天,对比公司基金经理平均任职年限2年又38天,无疑是一名老将。

另一方面,旗下产品净值跌幅居前的权益基金经理杨挺、李博与王磊也都是大成基金的资深基金经理,基金经理任职年限分别为8年又90天、7年又156天与9年又109天。

财报显示,今年上半年刘旭旗下6只产品共让基民亏损了11.26亿元,杨挺旗下5只基金亏损3.79亿元,李博旗下3只基金亏损8.77亿元,王磊旗下9只基金亏损2.88亿元。

值得一提的是大成基金的基金经理新星韩创。作为大成基金最为耀眼的明星基金经理,以及2021年混合偏股型冠军。韩创过去人气爆棚、影响力空前。但是进入2022年后,其业绩表现却差强人意,甚至让投资者怨声载道。

2021年,混合偏股型冠军基金大成新锐产业(090018)成为韩创成名的代表作。随着新锐产业份额的不断提升,仅当年第三季度期间,申购份额便高达21.49亿份。

为此,韩创也被委以重任,并先后接管大成国企改革灵活配置混合、大成产业趋势混合、大成核心趋势混合、大成景气精选六个月持有期混合4只基金。

不过,韩创这颗被寄予厚望的新星却快速陨落。2022年以来,韩创所管基金全线为负。曾经的冠军产品大成新锐产业混合也未能幸免,三季度亏损7.3亿元,业绩排名降至1183名。该基金三季度末总份额为17.06亿份,净资产规模95.85亿元,同比下降近三成。

昔日的冠军沦落至此,显然是很多投资者所不能接受的。不过,这也并非是韩创一己之力所能决定的。

新基金难以冒尖,老基金成“练手靶子”

据了解,大成基金让投资者感到不满的,除了接连亏损哑巴吃黄连外,还有其频繁更换基金经理,甚至将金牌基金经理换成公司新任,将其当做练手靶子。与此同时,在年内新发行的基金产品上,也被指“用人不当”,引发大量质疑之声。

以2020年开始担任基金经理的齐炜中为例,在其接管了韩创管理的大成消费主题混合后,还管理了大成景阳领先混合、大成一带一路灵活配置混合、大成蓝筹稳健证券投资。

虽然其所管的以上基金,在近年的业绩表现尚且不错,甚至进入同类的前1/3,尤其大成景阳领先混合同类排名在2600多只基金冲入Top50,表现相当优异。但是,其与张家旺、朱倩、王帅4名基金经理共管的大成蓝筹稳健,却饱受争议。

根本原因在于,这只基金仅仅在2021年,就已经更换4次基金经理。而除了齐炜中外,另三位基金经理累计任职均不足一年。

因此,大成基金也被指用投资的财富管理来做试验田,而在年内新发行的基金尚未冒尖之前,就把过往的老基金交给新人当练手靶子,也被质疑对投资者不负责。

要知道,投资者选择大成基金,也是基于对大成基金品牌的信任,以及对其基金经理团队的信任,本身是一种信托行为。如此一来,恐怕会让大成基金面临信任危机,过去积累的老十家品牌形象也会扫地。

尽管市场瞬息万变,在基金投资中很难有常胜将军,但是投资者也十分理性而精明,即便大成基金或者其基金经理对投资风险的解释冠冕堂皇。但是久而久之,只会被视为“诓骗”。

例如,韩创曾经说过:“投资是一个概率问题,不论对中短期行业景气度的判断,还是中长期公司核心竞争力判断,本质上都是个人的主观判断,只是一个概率,这种主观判断存在很大的出错机率。”

很显然,这是韩创对所掌管的基金全面亏损摆出的华丽说辞,投资者是否会信以为真,大成基金的管理规模逐渐缩水,似乎在告诉市场,背后的真相。

结语

过去10余年,大成基金一直躺在“老十家”的功劳簿上,给外界的印象是,希望发力却又有些力不从心。通过其基金管理规模不断降低却无动于衷,人才队伍长期动荡不安却无有效应对措施,就足以看出,大成基金行业地位丧失的根本原因,或许是其欠缺创新基金所致。而其频繁更换基金经理,虽有人才流失带来的无奈,却也与其丧失对投资者负责的心态有关。

总而言之,如今的大成基金,人才队伍建设问题已是老生常谈,其给人的感觉是一副摆烂的姿态。在老将江郎才尽,新兵尚且难当大任之时,大成基金想要短期逆袭,并非易事。

但愿大成基金如开篇里姚余栋所言的那样,既富前瞻性眼光,也拥有解决摆在面前实际问题的胆识与魄力,从而打破发展受困的魔咒。如此,大成基金也才机会力挽狂澜、重回舞台中心。