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高瓴清仓式减持,良品铺子何去何从?

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11月21日,良品铺子(603719.SH)大盘低开7.9%,随后一度触及跌停板,公司股价午后震荡攀升,又一度触及涨停板,差点上演地天板,收盘公司仍涨3.42%,这等巨幅震荡,确实让吃瓜群众直呼过瘾。

股价的波动,源于一则消息。11月20日,良品铺子公布了一份来自高瓴的减持公告。珠海高瓴天达投资中心、HHLPPZ(HK)HoldingsLimited、宁波高瓴智远企业管理合伙企业作为公司一致行动人股东(高瓴系),计划减持其所持的全部良品铺子股份,合计不超2229万股,即合计不超过公司总股本的5.56%。

高瓴资本是国内最大的对冲基金之一,其横跨一二级资本市场,创始人张磊在业界影响力大。早在2017年高瓴就作为重要战投就入股了良品铺子。2017年9月,珠海高瓴和香港高瓴分别以1.89亿元和3.16亿元的价格受让了良品铺子3.16%和5.26%的股权。随后在2017年12月,宁波高瓴和珠海高瓴又分别以1.8亿元和1.36亿元的价格认购了良品铺子的新增股本。截止到上市之时,高瓴系共持有良品铺子13%的股份,投入成本为8.21亿元。

事实上,自从2021年2月公司上市满一周年原始股东限售股解禁以来,高瓴就开始持续减持良品铺子。高瓴此前已经累计减持股数达2451万股。目前,高瓴持有的股票数还有2229万股。结果,在上一轮减持刚宣布结束才两天,高瓴又抛出本次“清仓式”减持计划。

截至11月21日,良品铺子股价报收36.6元/股,粗略估计,本次高瓴最后一次减持,大约将套现超8亿元,再加上此前多轮套现,高瓴资本投资良品铺子获利颇丰,又可称得上一次“佳作”。

伴随着高瓴的撤退,良品铺子的股价也一地鸡毛,自2021年2月开始至今,公司股价累计跌幅一度超过60%。那为何高瓴离场之心如此迫切?梳理过往业绩,我们发现,高瓴的减持伴随着公司的业绩滑坡。

2020年至2021年,良品铺子营收增速明显放缓,同比增速分别为2.32%、18.11%,而今年前三季度公司营业收入增速为6.61%,继续陷入低谷。盈利方面也是不济,其中,2021年良品铺子的归母净利润同比大幅下滑18.06%,今年前三季度继续同比下滑8.84%,业绩表现萎靡不振。

曾经的零食巨头,线下店铺一度开的风风火火的良品铺子,发展似乎陷入瓶颈。疫情以来,休闲食品销售受到较大冲击。虽然良品铺子通过加大线上推广保持了收入的持续增长,但业绩仍然受到较大冲击,呈现出“增收不增利”的局面。

横向对比来看,笔者翻阅三只松鼠(300783.SZ)的财报,数据显示,2022年前三季度公司营收同比大幅下滑24.57%,这还是在前两年营收陷入停滞的情况下。前三季度公司录得归母净利润同比下滑78.86%,业绩陷入低谷,其股价近两年也是跌跌不休,被网友戏称为三只松鼠跌的只剩“一只松鼠”了,和良品铺子堪称难兄难弟。

不过,值得一提的是,虽然高瓴系股东在持续减持,但良品铺子仍受到不少机构投资者的加仓。最新股东名单显示,今年第三季度,博时成长优势混合和博时裕隆灵活配置新进成为前十大流通股东,截至三季度末持股数量分别为115.35万股和88.61万股。此外,外资股东美林证券和摩根大通也新进成为第九大和第十大股东,可谓有人星夜赶考场,有人辞官归故里。

长期来看,随着疫情防控二十条的落实,消费端有望迎来复苏,良品铺子所处的零食赛道作为消费的细分领域,仍值得长期关注,今日公司股价的低开高走,不排除是一个积极信号,未来能否迎来反转,且拭目以待。

作者:飞鱼