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温氏股份:10月27日接受机构调研,台湾富兰克林华美、富国基金等多家机构参与

2022年10月31日温氏股份(300498)发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研,台湾富兰克林华美Honda Stanley、富国基金王圆圆 厉叶淼 徐哲琪、财通基金张胤 沈犁 匡恒 李佳丰、戴超,罗楚惟、国盛证券孟鑫、AllianceBernstein Asset ManagementLily Zheng William Wang、农银汇理李芳洲、国金证券张子阳、广发证券王乾 钱浩参与。

具体内容如下:

问:请公司能繁母猪现有规模及明年规划?

答:9 月末,公司高质量能繁母猪已增加至 134 万头,后备母猪充足。公司正按照前期制定的年底 140 万头能繁母猪的目标稳步落实。按照目前节奏和速度,公司有望提前实现年底能繁母猪目标,为明年的出栏目标做好准备。目前公司尚未明确明年的能繁母猪数量规划,公司将综合考虑公司行业竞争力、市场行情预期、出栏规划和现有资源能力等方面因素。

问:请公司第三季度肉猪养殖成本为多少?今年年底和明年成本目标为多少?

答:公司第三季度肉猪养殖综合成本降至 8.3 元/斤左右。整体养猪成本仍处于持续下降通道中。

按照公司目前生产成绩和成本表现,在饲料原料成本仍然较高的基础上,公司今年年底的肉猪养殖综合成本目标为降至 8 元/斤以下,能否实现主要取决于 11 月份入冬后的防疫情况和成本控制水平。公司初步拟定明年全年肉猪养殖综合成本目标为 7.7 元/斤左右。目前公司整体生产经营稳定,生产成绩稳步提升,成本控制能力显著增强,公司成本目标有望实现。 从区域上来看,目前部分区域公司成本较高,对全公司整体成本下降产生影响,主要原因是部分区域公司出栏量未达产能目标,导致固定成本摊销较大。公司将持续提高后进单位的生产管理水平和成绩,待出栏量稳步提升后,摊销成本有望降低并带动整体成本持续下降。

问:请现阶段猪价上涨,公司是否会升合作农户的委托代养费?市场是否存在抢夺农户资源的情况?公司是否会存在农户资源短缺的风险?

答:近 40 年的发展过程中,公司与农户共生共荣,建立了血浓于水的利益联结机制,公司会根据市场行情适时、适当、灵活调整委托代养费用,稳定合作农户资源,保持生产经营稳定。三季度养猪行业处于景气期,公司委托代养费用略有提升,三季度环比提升了约 20 元/头。

从历史经验来看,行业有较好盈利时,抢养户的情况就会出现,部分企业通过高代养费等诱惑,吸引养户与其合作。但过头看,猪价高企时去抢夺合作农户资源,往往拉高自身和农户养殖风险,不利于企业和农户的可持续发展。 目前公司生产经营和合作农户关系稳定,未存在农户资源短缺的风险。公司已与合作农户长期紧密合作,经受住多轮周期的考验。

问:请公司养猪业务上市率能否恢复到非洲猪瘟疫情发生前的水平?

答:有可能恢复,但短期实现存在一定的难度。 非洲猪瘟疫情发生之前,公司肉猪上市率全年平均水平达 94%-95%。非洲猪瘟疫情提高了肉猪养殖的难度,增加了肉猪死亡风险。除疫病防控效果影响上市率以外,肉猪饲养抗病性、饲料营养配方等也会影响上市率。

近几年来,公司严抓基础生产管理,加强疫病防控,防控经验逐渐成熟。同时,公司育种和营养配方等技术持续进步和突破,种猪持续改良,繁育水平持续提高,有利于进一步提升肉猪饲养抗病性等水平,公司肉猪上市率有望稳中有升。

问:三季度养猪行情景气,请公司是否因猪价上涨而大幅增加出栏量?

答:公司坚持稳健生产,不赌行情,均衡产出,公司不会因为猪价大涨而大量提前出栏肉猪,干扰正常生产经营稳定。

一直以来,公司严格按照政府及行业协会指导,制定符合公司实际情况的五年规划和年度计划,公司按照计划均衡稳健生产,合理安排投苗和出栏节奏,保证大生产稳定。从公司各月销售简报中也可以看出,近一年以来,公司每个月出栏肉猪均重较为稳定,约 235-245 斤/头。 国庆节前后,为满足广大消费者对优质生猪产品的需求,公司加大部分供应量,确保节假日期间市场供应充裕,引导猪肉价格合理运行,助力行业有序健康发展。 公司将继续支持发改委等监管部门的指导和要求,稳定出栏节奏,以最大的努力,配合做好猪肉保供工作,积极承担应尽的社会责任。

问:请公司如何判断明年的猪价,猪价会如何影响公司的生产经营决策?

答:猪价涨跌和行业周期位置较难精确判断。总体来看,明年全年肉猪均价要好于今年。随着公司生产成本持续降低,预计明年会有不错的盈利。

因信息不对称和数据不完全等影响,市场各方参与者生产经营决策存在差异。中小养殖户对猪价较为敏感,生产经营决策受猪价波动影响较大。公司整体生产经营决策的原则是提高生产成绩、降低生产成本、稳步增加出栏量。公司不会因为价格涨跌来大幅调整出栏量,尽量做到均衡稳定出栏。

问:请相关主管单位是否会直接干预猪价?

答:一般不会直接干预猪价。本轮周期中,主管单位基于保护市场和社会稳定的初衷,通过信息公开、加大放储力度等方式,引导市场参与者保持正常的出栏节奏、避免盲目压栏,避免囤积居奇、哄抬价格,保持稳定的市场供给,促进市场供给和猪价归理性,有利于行业的长远稳定和可持续发展。

问:请今年 7-9 月高温天气,是否影响肉猪生长速度和母猪配种?

答:7-9 月份,全国特别是中部地区受高温天气影响,肉猪生长速度减缓,母猪配种流产的可能性增大。

对公司而言,公司前置化做好春夏转季和防暑降温等预防措施,高温天气对公司正常生产影响不大。入秋之后,肉猪生长速度和效率显著提高,母猪配种情况明显好转。

问:请如何判断市场猪肉消费需求的强弱?

答:目前暂未有公开的、明确的、官方的数据指标,能够直接判断猪肉消费的强弱,可以从餐饮消费、夜市消费和旅游景气度情况等侧面了解猪肉消费需求的情况。

问:请现在北方区域非洲猪瘟疫情防控形势如何?

答:目前来看,北方区域非洲猪瘟疫情较为稳定,公司整体防疫效果理想。公司将进一步压实各级责任,前置化部署好秋冬转季和今冬明春疾病防控工作,确保大生产成绩稳中有升。

温氏股份(300498)主营业务:肉鸡和肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售。同时,公司围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。

温氏股份2022三季报显示,公司主营收入558.74亿元,同比上升19.96%;归母净利润6.86亿元,同比上升107.07%;扣非净利润5.61亿元,同比上升105.19%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入243.3亿元,同比上升52.62%;单季度归母净利润42.09亿元,同比上升158.43%;单季度扣非净利润44.25亿元,同比上升157.9%;负债率60.72%,投资收益12.02亿元,财务费用15.2亿元,毛利率11.29%。

该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级25家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为27.83。

以下是详细的盈利预测信息:

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9380.63万,融资余额减少;融券净流出3.01亿,融券余额减少。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,温氏股份(300498)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2.5星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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