财经车2022年10月27日温氏股份（300498）发布公告称公司于2022年10月26日接受机构调研，中信证券盛夏 彭家乐 王聪 罗寅 施杨 黎刘定吉 邵振方 程星 郭芳、盈峰资本刘东渐、富果投资谈建强、国泰产险固收干戈、国泰基金胡运昶、海川汇富邱永贵、海南容光投资高鹏飞、海雅金控杨靖、海燕投资程伶君、合撰资产肖佩菁、华安基金袁少州、华宸未来基金蔡文、广发基金侯跃隆、加拿大鲍尔公司李楚翘、金恩投资谢韶峰、金科投资何耀东、景泰利丰投资刘虓虓、九达私募基金邓浩、瞰道资产崔彬辉、宽远资产陈超、丁松投资陈浩亮、天风证券黄建霖 陈炼、中泰证券姚雪梅 严瑾 唐朝、前海开源基金刘智博、国泰君安证券李晓渊 沈嘉妍、东方证券樊嘉敏、招商证券熊承慧 施腾、华创证券肖琳 张皓月、东亚前海证券赵雅斐 申钰雯、西南证券刘佳宜 梁丹玥、汇丰前海证券沙弋惠 李嘉悦、五矿证券黎国栋 陈工文、东莞证券陈锐嘉 黄冬祎、方正证券娄倩 邱星皓、中欧基金胡万程、东兴证券程诗月 孟林、国金证券张子阳、国联证券孙凌波、甬兴证券王梓骁、野村证券郭瀚泽、国开证券张一、西部证券熊航、海通证券巩健、复华证券余文耀、浙商证券江路、富达基金李章筠、亘曦基金林娟、光大保德信基金张禹、和谐健康保险赵宇、华美国际投资王垚琨、华商基金陈凯、华泰资管罗丹、华西银峰袁兆霖、华夏理财郝国刚、华夏未来资管王一诺、混沌道然资产黎晓楠、南方基金麦骏杰、积才基金辛立刚、宁银理财朱辉、鹏万投资曾文君、平安养老保险叶华、青鼎资产王利中、青榕资产郭斯皓、清华控股陈禹、日斗投资左馨雨、睿泉毅信投资张虔瑜、善道投资刘思远、广银理财蒋栋轩 郑少轩、乐瑞资管王隽林、里思资产刘谨瑜、理成资产陶然、联禧永世资管崔明华、摩根士丹利华鑫基金胡斯雨、摩根资产何琳、尚石投资张纪林、深积资产曲红丽、深圳前海天成时代资管俞良清、四川发展证券投资基金胡杉杉、光大理财方伟宁 周欣宇、塔牌创业投资钟昊、泰康资产赵粲钰、天虫资本王燕、天合投资白永平、万纳资产杨君弈、香橙资本吴泽豪、中英人寿保险黄志评、中邮人寿保险孙婉宁、中再资产管理赵勇、RWC PartnersDan Huang、东方资管蔡毓伟 吴坤轩、汇丰环球(香港)Tim Yip、汇丰资管(HK)Terrance Liu、Lazard FreresRose Lu、Manulife Investment ManagementBryan Wang、One01 CapitalJames Zhang、PinpointLei Xu、尚诚资产杜新正、晓扬科技投资刘扬、星石投资陈浩然、伊洛投资庄椀筌、永赢基金安慧丽 曾琬云、裕晋投资陈鑫、元大投资苏冠力、源阖投资基金李倩、瞻程投资詹丞、长安基金林忠晶、长盛基金代毅、肇万资产于莎、致君资产王鸣飞、中海晟荣赵启、中欧瑞博投资杨舸、嘉兴宝亨刘思宁 卢振宁 郑源凯、杭银理财徐廷玮 严律、中信固收刘可新、中信期货陈静、中信证券金融陈睿、中兴威投资李丽、Alpines CapitalHelen Zhang、Atlantis Investment ManagementFrank Lu、Bank of AmericaLsabella Zeng、Cederberg CapitalLuke Hong、Eastspring InvestmentDesmond Lim、GoldmanSachsTrina Chen Roy Shi Christina Qin、银华基金张雨、IDG 资本管理Ting Wu Haipeng Huang、Polymer Capital卢佳玥、其他2家机构、红土创新基金张洋、国泰君安资管张昂、丹羿投资高若辰、景顺投资杜丽娟、南华基金丁晓蕾、正圆投资熊小铭 张萍、中邮理财陶俊 田硕鹏、摩根大通戴超 罗楚惟、淡水泉投资李天 钱越强、星展银行徐兆基、贝莱德基金王瀚仪、睿郡资产谭一苇、明达资产肖铎、交银施罗德基金陆逸、百泓投资周立恒、百年资产李振亚、邦政资管熊政、泰康养老保险眭芳韫 杨韵 曹进前 于滢滢 许栋、弘康人寿王东 王欣伟 王振林、博时基金贺宝华 唐亮、华能贵诚信托李士奇 谢闻姝 周晓云、韩国投资信托运用株式会社刘濯宇 张岑岭、嘉实基金谢泽林、鹏华基金谢添元、景林资产雨晨、朱雀投资刘丛丛、财通基金李佳丰、融通基金李冠頔、金鹰基金蒋程浩、淳厚基金江文军、富兰克林华美投信沈宏达 颜笠赟、工银安盛人寿吕佳音、国寿资产麻锦涛、华夏基金刘睿聪 邢海、大家资产胡筱 钱怡、秦兵投资李庆亚 刘俊峰、富勤恒瑞泰投资何海冉 闫珅、瓴仁投资张辛洋、高毅资产罗寅骁、平安资产张凤、平安基金叶芊、圆信永丰基金刘诗涵 胡春霞、果实资本蔡红辉、高腾国际资管陈诗蝶、宝盈基金张若伦、太平养老保险易炳科、开域资本杨宋清、诺安基金王新艳、泓澄投资宋浩博、国寿安保基金熊靓、景顺基金林洁、润晖投资李勇、富国基金徐哲琪、碧云资本柯伟、成都美信股权投资基金白玉柱、诚盛投资完永东、创富兆业金融马国庆、保德信投信林哲宇、北京龙翔达蔡利民、长江证券顾熀乾、广发证券李雅琦 周舒玥 高峰 张蓝心 付登彦、兴业证券纪宇泽 曹心蕊 潘江滢、国海证券程一胜 熊子兴 王思言、民生加银基金吕金华、开源证券陈雪丽 李怡然 冯矜男、民生证券徐菁 尚凌楠 张心怡、国信证券鲁家瑞、瑞银证券江娜 胡佳忆 许丹宁、申万宏源证券盛瀚 屈玲玉、麦格理证券Linda Rebecca、华安证券王莺 刘京松、中信建投证券王明琦 刘岚、中金公司单妍 龙友琪、财通证券朱干栋、东方马拉松投资刘泳桥、银河证券谢芝优、华西证券魏心欣、东方财富证券刘雪莹、申港证券戴一爽、中天国富证券张波、东北证券王玮、中信里昂证券Bingyu Chen 张丹阳、东兴基金康凯、方圆基金吕茜、国联安基金张彩霞参与。
具体内容如下：
问：请公司是否调整今明两年肉猪出栏目标？
答：公司今明两年肉猪出栏目标暂未调整，公司会朝着这个方向持续努力。
问：请公司四季度养猪综合成本是否有望进一步下降？下降空间可能主要来自于哪些方面？
答：按照目前生产经营情况，在不考虑饲料原料价格波动的基础上，预计第四季度养猪综合成本会进一步下降。下降空间主要来自于以下几个方面 （1）肉猪养殖综合成本中的猪苗成本大致对应 6 个月前的猪苗生产成本。根据公司近半年来的猪苗生产成本趋势，公司肉猪养殖综合成本中的猪苗成本有望进一步下降。
（2）公司主要生产技术指标如肉猪上市率等水平持续提升，死亡损失将持续减少，有利于降低各项养殖成本。 （3）公司肉猪大生产较为稳定，出栏量稳中有升，固定资产折旧与摊销费用将有望降低。 尽管行情景气可能会带动养户代养费略有提升，但目前公司生产经营较为稳定，生产成绩稳步提升，成本控制能力显著增强，公司成本目标也有望实现。
问：请公司各区域肉猪养殖成本是否存在较大差异？主要影响因素是什么？
答：不同区域公司因发展时间、团队管理水平、复产达产进度和规模等不同，养殖成本存在一定差异。公司共有 15 个养猪区域分公司，部分如秦晋、江西、广西、西南、湖南等区域分公司养殖成本表现较好，季度综合成本低于 8 元/斤。山东和华北两个区域分公司养猪综合成本较高，主要原因是出栏量未达产能目标。待出栏量稳步提升后，摊销成本降低将有望带动整体成本大幅下降。
公司将进一步压实各级责任，做好秋冬转季防寒保暖工作，前置化部署好今冬明春疾病防控工作，确保大生产成绩稳中有升。同时公司树立标杆单位，激励后进学习先进单位经验，缩小区域间的差距，争取越来越多的区域公司成本迈入 8 元/斤区间。
问：请公司明年肉猪育肥阶段的上市率预计达到何种水平？
答：非洲猪瘟疫情发生之前，公司肉猪上市率全年平均水平达 94%-95%。非洲猪瘟疫情提高了肉猪养殖的难度。近两年来，公司严抓基础生产管理，做好合作农户培训和疫病防控工作，改善肉猪配套品系，加大杜洛克公猪精液的使用比例，肉猪饲养抗病性、料肉比等水平进一步提升，公司肉猪上市率稳中有升，9 月份已稳步提升至 90%以上。
按照行业环境、公司规划和育种节奏，公司明年肉猪上市率全年平均水平有望提升至 92-93%。
问：请公司目前 PSY 为多少？和同行企业相比如何？明年的目标为多少？
答：非洲猪瘟疫情发生以前，全公司养猪单位平均 PSY 水平约 24。非洲猪瘟疫情影响之后，相关生产指标有所下降。
近两年，公司持续做好种场疫病防控和基础管理工作，生产成绩持续好转。9 月份全公司养猪单位 PSY 平均水平已提升至 20 左右。初步预计明年的 PSY 水平达到22 以上。 对于 PSY 指标而言，不同公司统计标准、统计口径、统计规模范围和计算方法存在差异，导致行业中披露的 PSY 水平差异较大。PSY 水平的高低，最终体现到生产和经营的业绩上。 公司也会进一步做好基础生产管理，继续完善优化育种体系，提升生产成绩。
问：请公司目前开发养殖资源是否存在难度？
答：目前公司育肥端饲养资源较为稳定，合作农户与公司合作较为紧密。在高价期，公司会也通过适当提高委托代养费吸引和留住合作农户。目前公司育肥端饲养能力可以满足现阶段生产经营需求。公司会根据出栏规划和种猪场产苗量等因素，提前补充合作农户和养殖小区养殖资源缺口。
公司正通过各种方式和途径系统性开发养殖资源一是收、新开发优秀合作农户；二是支持现有合作农户提升养殖能力和效率；三是支持合作农户新建高效家庭农场；四是新建养殖小区。公司将会出台一系列资金扶持政策，协同外部优质资源，激发中小主体发展活力，提前为公司未来养殖规划做好准备。
问：请公司目前种猪存栏值为多少？
答：目前公司种猪存栏值较为稳定，约 2600-2700 元/头。
问：请公司目前养鸡业务中，快速型、中速型和慢速型占比如何？不同品种单只肉鸡盈利是否存在较大差异？今明两年肉鸡出栏量规划如何？
答：目前公司养鸡业务中，快速型中速型慢速型占比约 352，以中速鸡为主。公司也会根据各地区域市场需求情况，及时调整生产计划和品种结构，生产适销对路的产品。
不同品种的肉鸡市场价格、体重等存在差异，故不同品种单只肉鸡盈利会有差异。 未来几年，公司肉鸡业务预计每年保持 5%左右的出栏增幅。其中，毛鸡部分规模较为稳定，增长主要以增加适合屠宰品种的产量为主。
温氏股份（300498）主营业务：肉鸡和肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售。同时,公司围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。
温氏股份2022三季报显示，公司主营收入558.74亿元，同比上升19.96%；归母净利润6.86亿元，同比上升107.07%；扣非净利润5.61亿元，同比上升105.19%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入243.3亿元，同比上升52.62%；单季度归母净利润42.09亿元，同比上升158.43%；单季度扣非净利润44.25亿元，同比上升157.9%；负债率60.72%，投资收益12.02亿元，财务费用15.2亿元，毛利率11.29%。
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为27.83。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3787.21万，融资余额增加；融券净流出3.1亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，温氏股份（300498）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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