财经车21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道
10月25日晚间，东方财富（300059.SZ）发布三季度报。2022年Q3，东方财富实现净利润21.50亿元，较去年同期下降14.42%；今年前三季度，公司实现净利润65.94亿元，较去年同期微增5.77%。
此外，今年前三季度，东方财富实现营业收入95.61亿元，较去年同期下降0.78%。这是东方财富自2017年以来，在发布的定期报告中，营业收入首次出现负增长。
今年以来，A股市场震荡，与市场表现紧密相关的上市券商们，无论在业绩还是股价表现上，都表现不佳。相较传统券商今年普遍的同比较大跌幅，更轻资产的互联网券商东方财富虽然在三季度出现了2017年以来的首次负增长，但降幅并不大。
只不过，相较自身同比、环比的经营数据，东方财富3季度的表现的确算不上好。
申万宏源非银团队在点评中称，东方财富三季报业绩略低于预期。
根据申万宏源拆解的经营数据，东方财富前三季度各项业务，实现手续费 (经纪业务为主)、净利息 (两融为主)、营业收入 (基金代销为主) 分别为41.7 、18.4 、35.4亿元；分别占比44% 、19% 、37%。手续费同比增长7.5%、净利息同比增长8.4%、基金代销同比下降12.5%。
仅就三季度经营数据而言，东方财富实现手续费、净利息、营业收入分别为14.0 、6.6 、11.9亿元。单季同比而言，手续费同比下降15.3%、净利息同比下降6.6%、基金代销同比下降20.2%。
从细分数据来看，东方财富的基金代销业务收入同比下降最大，或是导致业绩不佳的最大下拉因素。
申万宏源称，公司基金代销收入下滑，主要因为：第一，申赎收入降幅较大；第二，保有结构中B端占比提升拖累平均费率。
就投资而言，申万宏源称，东方财富估值已在底部，量增逻辑未改，可以在恐慌中择机布局。
不过，申万宏源依旧下调了对东方财富2022年的利润预测值，并对公司2022年预期的市场ADT、两融余额假设、融资业务市占率等均进行了下调，并调整了对公司的基金代销费率结构的预期。
在“亮点业务”基金代销业务表现欠佳的同时，三季度，东方财富的经纪业务市占率则有所提升，自营业务表现也较好。
海通证券非银团队数据显示，证券经纪业务方面，东方财富2022年前三季度手续费及佣金收入42亿元，同比增长7.5%。第三季度手续费及佣金收入14亿元，同比下降15.3%。
前三季度，全市场股票基金交易额为10270亿元，同比下降7.1%，由于东方财富手续费及佣金收入增速优于全市场股基交易额增速，因此海通证券判断，公司经纪业务市占率继续提升。
自营业务方面，东方财富2022年前三季度投资净收益（含公允价值）9.9亿元，同比增长61.3%；其中第三季度投资净收益（含公允价值）3.6亿元，同比增长70.4%。
海通证券称，自营增长较多主要是由于公司增加债券、理财及基金的投资，三季度末公司交易性金融资产较年初增长61%至542亿元。
海通证券表示持续看好东方财富，并给出了三点理由：第一，东方财富坐拥东方财富网、天天基金网等头部平台，C端客户的粘性强且需求多元化；第二，公司基金代销业务具有先发优势，尾佣收入占比较高有助于提高业绩稳定性；第三，证券业务基于自身流量优势和低佣金策略快速扩张，可转债增厚资本金亦带动两融等业务发展，利润增速显著高于同业。
但另一方面，东方财富的股价在两个月内，已经出现了两次大幅下跌。
在三季报披露当日（10月25日），东方财富日内下跌9.07%，收盘价位15.54元/股，回到了2020年7月初牛市行情启动前的价格。
这已经是东方财富股价两个月内的第二次大跌。此前的9月16日，受鼓励券商降费的政策消息影响，东方财富一度日内大跌10.78%。
10月26日，东方财富早盘走势震荡，一度飘绿，但截至发稿重拾升势，股价涨幅超1%。
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