专注于分享
分享好资源

【原创】深圳大成精密冲刺创业板!经营活动现金流量净额持续低于净利润

读创/深圳商报记者 朱峰

9月30日,深圳市大成精密设备股份有限公司(以下简称大成精密)IPO申请获深交所创业板上市委员会受理,保荐机构为招商证券。

这意味着,大成精密向冲刺创业板迈出了重要一步。

▍创始人系夫妻,均曾在高校任教

据招股说明书,大成精密成立于2011年,前身为大成有限,由张孝平和周丽新共同出资设立。两人系夫妻关系,直接及间接合计持有公司76.11%的股份,并且为公司实际控制人。公司地址位于深圳市宝安区西乡街道。

值得一提的是,张孝平、周丽新夫妇上世纪90年代均曾在安徽淮北职业技术学院任教。张孝平1999年到广东发展,曾在深圳、东莞多家公司担任机械研发工程师、电气工程师、销售经理等职务。因此,大成精密创始人可谓是从高校走出的创业者。

资料显示,大成精密是一家专业从事锂电池生产及测量设备的研发、生产、销售及技术服务于一体的高新技术企业。公司主要面向锂电池制造厂商提供锂电池极片测量、真空干燥、X-Ray成像检测等智能装备产品和服务。

经历10年以上时间的发展,大成精密产品目前在锂电领域被市场充分认可,已实现全球行业TOP20客户全覆盖,成交了200余家知名锂电池厂商,产品市场占有率稳居行业前列,并远销日韩、美国和欧洲等多个国家和地区。

凭借突出的技术实力、丰富的研发经验和优质的产品服务,公司与宁德时代、比亚迪、新能源科技(ATL)、中创新航、亿纬锂能、珠海冠宇、欣旺达、天合光能等下游知名电池厂商建立了长期、稳定的合作。

公司本次拟公开发行不超过16,333,334股人民币普通股(A股),本次募集资金拟投向“智能装备制造项目”、“常州智能装备研发中心项目”和“东莞智能装备研发中心项目”。

▲大成精密募集资金投资情况

▍公司研发费用率高于可比公司平均水平

截至2022年3月31日,大成精密拥有研发人员146人,占员工总人数的20.95%。公司研发团队在锂电池在线检测、锂电池真空干燥、X-Ray成像检测等技术领域拥有深厚积累,能够根据各类客户产品需求、项目方案背景、技术指标要求等进行设备设计和开发。

报告期内,公司各期研发费用分别为1,283.84万元、2,065.33万元、4,254.90万元及1,165.82万元,占同期营业收入比例分别为10.28%、8.67%、11.01%及10.83%,研发投入持续维持在较高水平,各期研发费用率高于可比公司平均水平。

▲报告期内大成精密研发费用投入情况

值得一提的是,招股说明书提到,董事长兼总经理张孝平在机械制造、电气自动化领域拥有多年的一线工作经验,熟悉锂电池制造工艺和锂电池设备原理,并对锂电池行业发展趋势有着深入理解。其本人署名的技术专利共106项,其中发明专利11项。

▍公司营收和净利近几年稳步增长

据招股说明书,大成精密主要从事锂电池生产及测量设备的研发、生产及销售,同时也向客户提供技术维修服务、销售零配件等。报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年1-3月)公司营业收入分别为12,490.65万元、23,830.42万元、38,644.31万元及10,769.11万元,呈逐年增长的趋势。

另外,公司报告期内归属于母公司股东的净利润分别为715.98万元、4,196.33万元、6,620.98万元和1,067.37万元。

▲报告期内大成精密主要财务数据

由此可见,无论是营收还是归母净利润,大成精密近几年呈稳步增长态势,尤其是2020年,两项指标均实现爆发性增长。

报告期内,公司主营业务收入即设备产品销售收入分别为10,781.89万元、23,071.31万元、37,895.45万元和10,493.07万元,各期占营业收入的比例分别为86.32%、96.81%、98.06%及97.44%,主营收入保持快速增长态势。

▲报告期内大成精密营业收入构成

▍营收对前五大客户依赖程度逐年增加

报告期内,大成精密前五大客户包括宁德时代、比亚迪、新能源科技、欣旺达、珠海冠宇等国内主流锂电池生产商,各期公司对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为62.40%、65.91%、81.50%和98.45%。

由此可见,大成精密近几年营收对前五大客户依赖程度逐渐增加,到2022年一季度,占比甚至超过九成。

对此,大成精密也在招股说明书中提示风险:若未来公司主要客户因下游市场环境或自身经营状态出现重大不利变化,致使客户对公司产品的采购量出现大幅下滑,或者公司未来无法维持产品的核心竞争力,导致主要客户流失或订单减少,将对公司的持续盈利情况产生重大不利影响。

▍综合毛利总额复合增长率超九成

据招股说明书,报告期内各期,大成精密综合毛利总额分别为4,653.75万元、9,980.41万元、17,277.64万元和4,448.26万元,2019年至2021年复合增长率达92.68%,与营业收入增速匹配。

▲报告期内大成精密毛利与毛利率总体情况

报告期内,公司毛利率分别为37.26%、41.88%、44.71%和41.31%,与国内同行业可比公司相比互有高下,总体而言处于同业中上游水平,显示了公司在同业中的相对竞争力。

▲报告期内大成精密各期综合毛利率与同行业可比公司比较情况

此外,报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为2,390.99万元、4,784.14万元、8,792.36万元和10,326.07万元,占流动资产比例分别为11.28%、15.88%、10.92%和10.88%。可见,虽然应收账款节节攀升,但随着流动资产不断增加,应收账款风险尚处可控水平。

▲报告期各期末大成精密应收账款具体构成

▍招股书提示或面临资金压力等风险

据招股说明书,报告期内,大成精密经营活动产生的现金流量净额分别为320.48万元、2,533.62万元、-127.41万元以及-2,614.60万元,净利润分别为715.98万元、4,196.33万元、6,620.98万元以及1,067.37万元,公司经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润。招股说明书指出,如果公司后续业务发展中经营活动产生的现金流量净额仍持续低于净利润,短期内可能会面临较大的资金压力,对公司的流动性和经营稳定性造成不利影响。

报告期各期末,大成精密的存货账面价值分别为12,216.16万元、13,395.16万元、33,468.79万元及39,907.41万元,占流动资产的比例分别为57.63%、44.47%、41.55%和42.06%,占比较高。另外,公司各期存货周转天数分别为583.20天、346.63天、402.86天及529.73天,处于较高水平。招股说明书指出,倘若未来下游客户经营状况发生重大不利变化,不能履行合同约定购买公司产品,将导致公司产品滞销或无法验收,当折价超过一定幅度时,公司存货可能发生减值、面临较大的跌价风险,进而对经营业绩产生不利影响。

招股说明书还提到,报告期内,大成精密各期扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为153.16%、127.81%、78.67%及3.48%,呈持续下降趋势;主要系公司净资产规模因业务增长、股权融资而不断扩大。公司加权平均净资产收益率在短期内或存在被摊薄的风险。

此外,大成精密提到,报告期内,子公司大成智能大朗分公司因办事人员疏忽,未按照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告,于2022年7月12日被东莞市市场监督管理局大朗分局列入经营异常名录。大成智能大朗分公司积极整改,已于2022年8月6日补充提交年度报告公示材料。

审读:喻方华