财经车超长待机的国庆长假正式开始啦！挖掘基正准备关机下班，看到有投资者在后台留言，哭唧唧：亏麻了，无心给祖国母亲庆生……
挖掘基也跌肿了，近期A股市场维持弱势下跌格局，影响市场的因素主要有三个方面：
一是国内经济从前期的高频数据上看，复苏节奏较缓；
二是美国本月加息事件对 A 股风险偏好起到巨大压制作用；
三是俄乌冲突有升级迹象，这让市场对油价的担忧再起，进而对全球通胀的形势更加不乐观。
与这些原因相一致，人民币兑美元汇率在前期出现了持续贬值，A 股的北上资金出现了小幅净流出。
但是到了现在市场真的没有那么悲观，挖掘基决定先自己哭完再把今日份的心理按摩安排起来，大家假期好好休息一下，回来之后可能账户就回血啦~
PART.
01
近十年有八次节后迎开门红
以上证指数近十年表现为例，国庆长假前5或10个交易日，上证指数区间收益率为正的概率仅为30%，国庆节后10个交易日收红的概率则高达80%。（数据来源：Wind）
（数据来源：Wind）
为什么节前指数往往“无精打采”，节后却能“满血复活”呢？两个可能的解释。
一方面是长假期间海外市场正常交易，影响市场的不确定性因素较多，使得市场交投活跃度大幅下降。
另外，国庆节前正值三季度末，跨季资金面比较容易出现偏紧的情况，再加上假期现金消费需求，投资者倾向于持币过节。
那为什么长假后却能剧情反转呢？主要是长假期间的各种不确定因素尘埃落定，资金回流市场，A股重新聚集人气，从而市场出现较好的表现。
也就是说，市场若要见底，国庆前后在时间窗口上或会是个契机。
PART.
02
国内经济回升态势进一步明确
国家统计局今日发布数据称，9月，随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回升0.7个百分点至50.1%，时隔两个月重返荣枯线上方。（来源：新华财经）
什么是PMI呢？
PMI全称是“采购经理指数”，每月月末发布当月数据，我们把50%看作是一条荣枯分水线，数据高于50%，说明有更多的企业家认为企业的经营状况比上个月出现了改善，间接表明经济相较上个月可能是好转的，反之相反。
9月份PMI指数继续回升，且重回荣枯线之上，表明经济回升态势进一步明确。此外，生产指数、采购量指数、生产经营活动预期指数等均明显回升，表明企业生产经营活动趋向活跃，经济增长的微观层面活力有所增强，后续宏观经济有望逐步回归正常增长轨道。
PART.
03
稳地产政策接连两日出大招
地产利好接连而至，昨日晚间，央行和银保监会发布通知：
对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或者取消当地新发放首套房的房贷利率下限。
据统计，70大中城市中天津、大连、武汉等24个城市符合6-8月新房价格同环比均降的条件（来源：中金公司），此举有利于降低刚需客户购房成本，减少居民利息支出，促进房地产市场健康发展。
更为重磅的是，今日盘后，财政部、税务总局再放大招：对居民出售自有住房并1年内购房的 售房已缴个税予以退税优惠！
（来源：财联社）
楼市又迎重大利好，此举对于稳定和修复市场预期预计会产生有效而积极的作用。
PART.
04
人民币汇率已连升两日
今年以来，美联储不断加息引发美元指数走强，非美货币纷纷受挫，A股的北向资金出现一定程度的流出使得市场波动加大，9月28日离岸人民币兑美元最高跌破7.26。
面对此轮人民币兑美元汇率的连续大幅波动，央行已经实施了两个举措：
近期金融监管部门亦连续向市场派发“定心丸”，传达稳定预期的信号：
在上述举措的带动下，人民币兑美元汇率在岸市场和离岸市场双双大幅反弹，实现两连升。今日（9月30日），离岸人民币收复7.09关口。（来源：外汇交易中心）
挖掘基说过，要相信国家有能力有经验维持人民币汇率在合理水平上，央妈有充足的工具在必要的时候出手调控，在前两轮破7之后，人民币汇率不久又重新走强。
目前预计人民币继续贬值的幅度有限，调整最快的阶段已经过去，美元兑人民币汇率底部在7.2附近。（来源：华安证券）
PART.
05
A股权重指数进入“筑底阶段”
估值可以反映市场的安全边际和配置性价比。当A股估值处于历史高位时，表明未来潜在的收益率降低、市场可能面临回落的风险，而当估值回落至历史低位后，配置性价比提升，市场上涨的可能性加大。
据统计，历轮市场底时期，A股PE估值中位数为11.99，底部时估值分位数为14.7%。
当前A股估值与估值分位数均与历次市场底部接近。2022年7月至今，全部A股的PE-TTM由13.27下降9.14%至12.06，分位数也已下降至15.30%，均已接近历次市场底部时的估值水平。（来源：兴业证券）
（来源：Wind、兴业证券）
除了估值之外，从“200日均线以上个股占比”、“股权风险溢价”、“破净个股占比”等市场情绪指标均处于历次调整到底部时的水平。（来源：东北证券）
当前200日均线以上个股占比已经下降至26.63%
股权风险溢价已经达到3.28%
破净个股占比为8.25%
PART.
06
年内预计出现有效反弹
回顾偏股混合型基金指数的历次大幅调整，无不是经历了几十天甚至几百天的漫长下跌，而后迎来反弹的高光。
数据来源：Wind，2003/12/31-2021/12/31
当前，国内经济复苏趋势进一步确认，在政策持续发力且强调落实的情况下，未来几个月的增长预期将会企稳；若海外通胀能够回落，外围流动性亦将得到大幅改善。因而，我们仍乐观认为年内A股市场会迎来有效的反弹。
挖掘基一直认为：最好的资本配置，应该是坚持长期主义。而公募基金本身是一种适合中长期配置的工具，因而大家不必时刻紧盯净值涨跌，只需要记得我们长期投资的决心，定期审视基金账户，放平心态会更容易收获时间的高光。
以偏股型基金为例，根据中信证券数据统计，自2018年初以来，持有时间越长，正收益概率越高、累计收益也越高。持有3年，正收益占比接近100%。
数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理
数据截至2020年12月31日
建议投资者朋友和挖掘基一起在长期主义的实践历程中，寻万物流转，觅进退有章，做时间的朋友，回归内心的从容。
希望能够帮助大家度过一个愉快的国庆假期！
本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。
