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来源 | 时代商学院
2022年上半年全球股市集体跳水。据安永公布数据，上半年全球IPO企业数量、总募资额纷纷下滑超过五成。而A股2022年前三季度在IPO企业数量下降的情况下，总募资额却逆势增长，那作为全球IPO重要市场的港股市场又表现如何？
据Wind统计，2022年前三季度，港股共有49家新上市企业，同比下降33%。募资额合计753.03亿港元，同比下降74%。如图表1所示。同期，美股共有13家新上市企业，同比下降68%，募资额合计4.5亿美元，同比暴跌97%。
由此可见，2022年前三季度港股IPO数量和总募资额虽有所下降，但显著优于美股的表现。
具体来看，港股49家新上市企业中，募资额在“2亿～10亿港元”区间的新上市企业占比过半，募资额中位数为5.49亿港元，同比下降56.6%，软件与服务行业新上市公司数量最多，为9家，而消费者服务Ⅱ行业募资总额最高，为207.91亿港元，来自内地的新上市企业占比达77.55%，同比减少11.45个百分点。
数据来源： Wind，时代商学院整理
IPO企业数量、募资总额双双下跌
募资额“2亿～10亿港元”居多
今年前三季度，港股新上市企业数量与募资总额双双下跌。从新上市企业数看，2022年前三季度的新上市公司数量为49家，较2021年的73家减少24家，降幅达32.87%。
而第三季度新上市公司较多，达27家，占前三季度新上市公司数量比达55.1%，与上半年相比，第三季度新股上市速度较快，IPO市场有所回暖。
从募资额看，2022年前三季度49家新上市公司累计募资753.03亿港元，较2021年同期的2884.69亿港元大幅减少，降幅达73.89%。主要系2022年以来二级市场低迷，投资者风险偏好有所改变，超额认购倍数大幅下降等因素所致。另外，49家企业中有6家为介绍上市，不涉及新股发行与资金募集。
总募资额降幅远超新上市企业数量的降幅，那么，2022年前三季度新上市公司募资额主要分布于什么区间？是否集中在小额区间？
本文采用矩阵分析方法，综合考察历年港股IPO表现，根据IPO企业募资额的聚集情况，将融资额分布划分为如图表2所示的六个区间。
首先，从募资金额分布来看，2022年前三季度，多数新上市公司募资额集中在“10亿港元以下”。其中，募资额在“2亿～10亿港元”的新上市公司有26家，占比最高，为53.1%；募资额在“1亿～2亿港元”的新上市公司有10家，占比为20.4%，两者合计占比达73.5%。如图表2所示。
而2021年前三季度“20亿～100亿港元”新上市公司数量最多，为27家；2022年前三季度募资额在“20亿～100亿港元”的新上市公司数量大幅减少，仅有5家。对比可见，2022年前三季度新上市企业数量最多的募资额区间下降了两个档次。
数据来源：Wind，时代商学院整理
其次，从大宗募资来看，据Wind统计，2022年前三季度，两宗超大规模（募资额在“100亿港元以上”）IPO企业的募资额之和占总募资额比例为42.3%。2021年同期超大规模IPO公司为6家，这6家企业募资额之和占当期总募资额比例为53.9%。
再次，从融资规模来看，据Wind统计，2022年前三季度IPO企业募资额中位数为5.49亿港元，较去年同期（12.65亿港元）下降56.6%，募资额中位数为2011年同期以来的最低位。
通过以上募资金额区间的划分，我们发现港股IPO呈现出募资金额下降的趋势，这其实与港交所扶持科创类企业对接国际资本的定位密切相关。一方面，内地科技企业处于高速成长期，规模偏小，募资额偏少；另一方面，传统产业的成熟大型企业更青睐A股主板。可以说，港股IPO募资金额下降，本质上正是港交所与上交所、深交所、北交所的错位发展格局逐步成型的体现。
软件与服务行业IPO企业数量居多
消费者服务行业雄踞募资额第一
据Wind统计，在行业（Wind 行业分类标准）分布上，2022年前三季度，软件与服务行业新上市公司数量最多，为9家；消费者服务Ⅱ行业的新上市公司募资总额最高，为207.91亿港元。
数据来源：Wind，时代商学院整理
从新上市企业数量来看，2022年前三季度，软件与服务行业居首，医疗保健设备与服务行业次之（7家），房地产Ⅱ行业位列第三（6家）。如图表3所示。
而2021年同期排名前三位的行业分别为房地产Ⅱ行业、制药和生物科技及生命科学行业、医疗保健设备与服务行业，分别为14家、13家、10家。
与去年同期相比，医疗保健设备及服务行业和房地产Ⅱ行业新上市企业数量仍然稳居前三位。而2021年前三季度软件与服务行业有7家新上市公司，与2022年前三季度相比并未发生较大变化。
值得一提的是，9月1日，港交所主席史美伦在出席生物科技峰会时表示，港交所在未改革上市制度前，市场以房地产和金融机构等主流为主，目前则已成为支持新经济及生物科技公司融资的领导者。未来将继续提高市场吸引和竞争力，完善框架和基础设施，以满足生物科技行业不断变化的需求，并将香港建立成为环球的生科及科技中心。
数据来源：Wind，时代商学院整理
数据来源：Wind，时代商学院整理
从募资额来看，2022年前三季度，消费者服务Ⅱ行业新上市企业募资额位列第一（207.91亿港元），占募资总额的比重为27.6%；材料Ⅱ行业位居第三（179.54亿港元），占比为23.8%；汽车与汽车零部件位列第三（81.1亿港元），占比为10.7%。
与去年同期相比，软件与服务行业募资额由第一位下滑至第五位，募资额由去年同期的千亿级骤减为十亿级。今年前三季度，消费者服务Ⅱ行业仅有3家新上市公司，却成为募资额第一的行业，主要系中国中免和法拉第两宗大额募资项目，募资额分别为183.88亿港元和20.07亿港元。
数据来源：Wind，时代商学院整理
从地区分布来看，前三季度49家新上市企业中，除了1家来自马来西亚、1家来自意大利外，其他47家全部来自中国。具体来看，47家企业中，8家来自香港，1家来自澳门，其余38家来自内地。其中，广东7家、北京7家、上海5家，江苏4家、浙江3家，四川、山东、湖北各2家，重庆、江西、天津、安徽、陕西、黑龙江各1家。
前三季度来自内地的新上市企业占比达77.55%，值得一提的是，来自意大利的法拉第实际上是内地国企控股。而2021年同期，有65家来自内地，占当期73家新上市公司的89%。对比可见，今年前三季度来自内地的新上市企业占比下降了11.45个百分点。
但这并不意味着港股对内地IPO企业支持力度下降，据港交所消息，预计以人民币计价股票的“南向通”将于2022年年底前推出，这将有利于吸引资金流入，并进一步巩固香港作为全球最大的离岸人民币业务中心的地位。
由此可见，港交所作为连接内地及国际市场的超级联系人，能将内地的创新科技与国际资金连结，未来也将继续成为内地企业上市的重要选择之一。
