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央行继续“降息”:1年期MLF利率下调10个基点

据中国人民银行2023年6月15日,央行开展2370亿元中期借贷便利操作,利率为2.65%,此前为2.75%,下降了10个基点。此外,今日有2000亿元MLF到期。

央行继续“降息”:1年期MLF利率下调10个基点

在此次MLF“降息”之前,央行已于6月13日下调公开市场操作七天期逆回购利率10个基点,为去年8月以来首次下调;当天,央行又将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利利率均下调10个基点。

据了解,OMO即Open Market Operations,意为公开市场操作,主要涉及两个过程,称为回购或逆回购协议。前者意味央行向一些商业银行出售短期债券,收回资金,从而减少系统的流动性。后者则是央行买入债券,投放资金,市场流动性增加。这些操作将使得央行在7到28天的短期范围内控制货币供应量和利率。常备借贷便利,主要面向政策性银行和全国性商业银行,旨在满足金融机构短期的大额流动性需求,常备借贷便利期限为1-3个月,利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。

东方金诚首席分析师王青向人民网财经表示,本次政策性降息过程启动,涉及两个原因:一是二季度以来经济修复动力稳中偏弱,楼市也再度出现转弱势头,需要货币政策适度加大逆周期调节力度;二是近期物价水平明显偏低,其中1至5月CPI累计同比仅为0.8%,扣除波动较大的食品和能源价格、更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比为0.7%,明显低于3.0%左右的温和通胀水平。这为适度下调政策利率提供了空间。

“本次政策利率下调,叠加近期银行存款利率调降,将有效带动企业和居民实际贷款利率下行,进而刺激信贷需求,增强消费和投资增长动能。”王青说,本次政策利率下调,释放了明确的稳增长信号,有助于提振消费和投资信心,并推动房地产行业尽快实现软着陆。

对于此次央行密集叠加下调逆回购利率、SLF利率和MLF利率,中信证券研报认为,制造业PMI在4、5月连续处于收缩区间,而产需指数均回落至荣枯线下,非制造业复苏斜率也有所回落,且存在服务业好于消费等结构性问题。同时,二季度以来工业增加值同比增速低于市场预期,三大投资增速下行,社零数据结构分化,餐饮需求好于商品、高端消费品需求好于低端消费品,以及今年以来总需求修复节奏整体弱于总供给,叠加猪周期下行而国际油价低位震荡,通胀数据持续低位运行。总体而言,基本面修复承压环境下降息托举经济的必要性回升,而海外加息周期临近终点,我国低通胀环境也为宽货币发力提供了客观条件。

浙商证券固定收益团队对此也认为,在6月高频数据的进一步走弱和存款利率“小步快走式”调降背景下,市场期待更多刺激政策逻辑。降息或为政策静默期画上“句号”,但调降原因或更多出于提升市场信心,引导市场预期考虑。