从“最强”到“最弱” 日元:鬼知道我经历了什么?

2017-05-12 17:37   来源:财经车   评论
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   布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler周四(5月11日)撰文称,从3月10日至4月11日,日元是全球最强货币,但自那以来,日元成为表现最差的货币,美债收益率上升令美元/日元持续走高。以下是文章的主要内容: 从3月10日至4月11日,日元是全球最

  布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler周四(5月11日)撰文称,从3月10日至4月11日,日元是全球最强货币,但自那以来,日元成为表现最差的货币,美债收益率上升令美元/日元持续走高。以下是文章的主要内容:

  从3月10日至4月11日,日元是全球最强货币,兑美元升值幅度达到4.7%。其它主要货币方面,英镑位居第二,兑美元上涨2.7%。而与新兴市场货币相比,日元升幅也超过墨西哥比索4.4%的升幅。

  但时过境迁。自4月11日以来,日元是全球表现最弱的货币,兑美元贬值3.6%。加元兑美元贬值3.3%,跌幅位居第二。而在新兴市场货币中,智利比索表现最为糟糕,跌幅达到2.7%。

  (美元/日元日线图 )

  日元走势反转与美债遭抛售和美日利差扩大的情况相吻合。10年期美债收益率于4月18日在2.16%附近见底,而美元/日元就在前一日以略高于108的水平见底。美国10年期国债收益率相对于同期限日债收益率的差值在4月18日见底于2.16%附近。

  尽管美国PPI升幅高于预期且油价持续反弹,但周四10年期美债收益率仍一度升至2.42%,随后略微回落。美日10年期国债收益率差值周三升至近两个月高点,高于2.37%。

  当前市场认为,美联储将在6月加息(根据彭博统计,有95%的概率,而根据CME,加息概率也有83%)。

  市场眼下并不确信美联储今年还会祭出第三次加息举措。根据彭博统计,美联储联邦基金基准利率年底位于1.25%-1.50%的概率为45%,而CME统计的概率则接近40%。

  市场预计,欧洲央行将在6月正式改变其前瞻指引,并在9月宣布削减购债的意图。

  日本央行似乎在寻求另外一种路线,而市场可能并未充分意识到这一点。实际上,日本央行不再寻求量化宽松。例如,欧洲央行每月购买600亿欧元资产。而日本央行年度购债目标一直定为80万亿日元。然而,这种情况已经不存在了,而且已经持续了好几个月。

  日本央行已经从针对其资产负债表的特定扩张转变为针对利率。除了负10个基点的存款利率,日本央行还将10年期国债收益率目标设在围绕0%的10个基点的波动区间。为了维持这一区间,日本央行不必购买80万亿资产。日本央行行长黑田东彦此前已经承认了这一点,但本周他给出更多细节,并暗示该央行资产负债表扩张步伐接近60万亿日元。

  美国周五将公布4月零售销售和消费者物价指数。预计两者都将较3月疲软数据有所改善。假如我们的分析正确,相比周五数据,对于美元/日元更加关键的是美国10年期国债收益率。

  然而,鉴于近期汇价走势,可能需要数据意外上扬以令美债收益率和美元/日元的升势持续。美元/日元初步支撑预计在113.00和113.20,若失守,则可能进一步跌向112.00。

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